Trading | June 10, 2019

股票訂單種類及設定條件:概述

許多因素都會影響交易執行。只有知識淵博的投資者,在充分理解各種股票訂單類型和條件的情況下做出決策,才能發揮股市的最大潛力。

訂單類型

無論您是買入還是賣出證券,您的訂單類型會對執行造成很大的影響。雖然有些市場因素超出您的控制範圍,但如果您在下單時清楚了解市場會如何接收您的訂單,您就更有可能得到想要的結果。下方我們將了解常見的股票訂單類型,包括市價訂單、限價訂單和止損訂單。

何為市價訂單?如何運作?

市價訂單是以市場最佳現有價格買入或賣出股票的訂單。市價訂單通常保證可被執行,但不保證特定的價格。當主要目的是立即執行交易時,市價訂單是最佳選擇。當您認為一隻股票的價格合適時,當您確定您想成功執行訂單時,或當您想要立即執行時,市價訂單通常是合適的選擇。

一些注意事項:股票的報價通常包括最高買價(對於賣方)、最低報價(對於買家)以及最近的交易價格。然而,最近的交易價格不一定是當前的價格,特別是流動性較差的股票,其最後一次交易可能發生在幾分鐘或幾小時之前,或在瞬息萬變的市場中,股票價格可以在短時間內迅速變化。因此,在下市價訂單時,當前的買價和賣出價通常比上次交易價格具有更大的意義。

市價訂單一般只應在市場開放時下。在市場關閉時,下的市價訂單將在下次開盤時執行,此時股票價格可能與上次收盤時有顯著差異。在市場交易時段之間,許多因素會影響股票價格,例如公佈的盈利、公司新聞或經濟數據,或影響整個行業、板塊或整個市場的意外事件。

何爲限價訂單?如何運作?

限價訂單是在下單買賣股票時,限制了最高的支付價格或最低的收取價格(「限價」)。

限價訂單若成交,只能以指定的限制價格或更優的價格執行交易。但不保證能成功執行,因為即使股票達到指定的限價,也有可能被在您之前的訂單用盡該價格的股票,導致您的訂單不被執行。(限價訂單通常以先到先得的方式執行。)

還有一些其他原因(包括價格調整或在不同市場場所執行)導致即使達到限價,限價訂單也可能無法執行的情況。如果限價訂單只被部分執行,則訂單的剩餘部分會被輸入到所謂的限價訂單簿中,併成為當前顯示報價的一部分。

何爲止損單?如何運作?

止損單是指當股票在或超越某一特定價格交易時,,以市價買入或賣出股票的訂單(「止損」)。

當價格變動在某一特定方向達至某一水準時,止損單起到一種自動進入或退出觸發的作用;它通常用來保障未實現的收益或將損失減至最低。然而,儘管止損單提供了某種程度的價格控制,但正如市價訂單一樣,在變幻莫測的市場中,止損單的執行價格可能與預期價格相差甚遠。

止損賣單的止損價格低於現時市價。以下是如何使用的示例:您在股票價格為 150 美元時買入;現時價格為 190 美元。為限制未來股票價格暴跌所導致的損失,您輸入以 185 美元止損價賣出股票的止損單。如果股票的買價下降到 185 美元,或如果執行價格不超過 185 美元,在您的訂單所在的同一交易場所,您的止損單會被觸發,以市價訂單形式被輸入並以下一個可用的市價賣出。注意定價差距,這種差距有時會出現在交易時段之間或交易暫停期間。執行價格可以高於或低於止損點的觸發價格,觸發價格僅表示何時提交訂單。

除標準止損單外,還有兩種不同的止損單:止損限價單和追蹤止損單。

  • 止損限價單是止損單和限價單的組合,只有在達到止損價格後,才能以指定的限價(或更高的價格)買入或賣出股票。在大多數情況下,止損限價賣單的止損價將等於或高於限價。隨著股票價值下跌,交易價格達到或低於止損價格時,該訂單將被觸發並成為限價訂單;如果訂單已成交,則僅以指定的限價或更優的價格執行訂單。但與任何限價訂單一樣,不保證可成功執行。對於止損限價賣單,設置低於止損價的限價可以增加其執行的可能性。在股價快速下跌的市場中,止損價與限價之間的差距越大,執行的可能性就越大。
  • 追蹤止損單是指止損價將以指定百分比或美元金額跟蹤或「追蹤」當前詢價或當前買價的訂單,而不是以指定價格輸入。不同於在市場中輸入和持有的止損單和止損限價單,追蹤止損單保存在經紀人/交易商的伺服器上,直至到達觸發點,此時訂單才被發送到市場。此類訂單的主要好處是,無需在股票價格上漲時被取消和重新輸入。請注意,追蹤止損單類型可在除嘉信流動交易平臺之外的所有嘉信交易平臺上使用。

下表概述了各種止損單的相似性和差異。

止損單 止損限價單 追蹤止損單
僅提供執行保障,而非價格 僅提供價格保障,而非執行 僅提供執行保障,而非價格
必須自行取消並重新輸入 證券價格上漲時自動調整
保存在執行場所的記錄薄上 保存在經紀人/經銷商的伺服器上
如果不被執行,則無成本
適用於在緩慢下降市場的情況下
在停滯或缺口市場中通常不會很好地發揮作用


來源:嘉信金融研究中心

訂單説明和條件

除能夠指定訂單類型外,您還可以根據時間、成交量和價格限制規定一的個或多個條件,以滿足特定的目標。以下是主要的特別說明和條件類型。

限時執行訂單

此類訂單限定可執行或過期的時間。

  • 即日訂單 只適用於當日交易時段。不包括在上午 9:30 前或下午 4:00 之後發生的任何延長交易時段。東部時間 (ET)。延長交易時段訂單必須如此指定。
  • 在嘉信,「有效直到取消」(Good-until-cancelled, GTC) 訂單的有效期為 60 個日曆日。與即日訂單一樣,GTC 訂單只適用於常規上午 9:30 至下午 4:00 東部時間交易時段。
  • 全部成交否則取消 (Fill-or-kill, FOK) 訂單要求立即將訂單全部成交。如果不可能,整個訂單都會被取消。這是找到隱藏流動性的一種方法。
  • 立即成交否則取消 (Immediate-or-cancel,IOC) 訂單要求訂單中任何可以立即成交的部分執行交易,且取消任何剩餘的股份。

訂單條件

這些指引根據成交量、時間和價格限制修改訂單的執行條件。包括:

  • 最小數量訂單規定您需要執行最少股份數量才能完成交易。如果不達最小數量,則最小數量訂單規定任何訂單均不執行。例如,如果您輸入購買 5,000 股股票的訂單,最小數量為 1,000 股,則您要求除非至少可以購買 1,000 股股票,否則這訂單則不可執行。

    雖然此訂單條件可能有助於防止 5,000 股訂單中出現買入 100 股的情況,但也可能完全阻止您的訂單被執行,因為在發送到限價訂單簿的訂單中禁止使用此類型的條件。如果訂單被分散並發送到多個交易場所,則執行 1,000 股可能實現,但這條件要求在同一交易所執行至少1,000 股,這可能無法實現。您應該小心使用最小數量交易條件,因爲弊或大於利。
  • 不自動調低價格 (Do-not-reduce, DNR) 訂單規定,當股票在除息日調整時,經紀商不得調整該訂單的限價。例如,如果您輸入 GTC 限價訂單,以 193 美元買入 XYZ 股票,一週後,該股票到了除息日,並即將支付 0.50 美元股息,您的限價訂單通常會降低到 192.50 美元。
  • 全部成交或取消 (All-or-none,AON) 訂單規定您下的訂單必須全數執行,否則完全不執行。例子:如果您輸入購買 5,000 股的 AON 訂單,則您是在要求除非是針對整個 5,000 股股票,否則不執行任何訂單。由於不能保存在交易所限價訂單簿上,因此雖然 AON 訂單條件可能有助於防止部分成交,但也可能完全阻止訂單被執行。如果訂單被分解併發送至多個場所,則可能會實現執行,但 AON 訂單還要求在單個場所執行整個訂單,這可能無法實現。與最小數量訂單一樣,要小心全有或全無條件——因爲弊或大於利。

現在您已了解各種股票訂單類型和條件,以及影響他們的因素,您可以做出更好的投資決策,並充分利用股市的潛力。